中信证券和中信建投高管轮换背后，头部券商合并大戏即将上演？

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国内两大头部券商总经理人选终于浮出水面。中信建投的财务负责人邹迎光将出任中信证券总经理，而中信建投总经理职位则将由中信证券的资深高管金剑华出任。在券商行业合并重组趋势愈发明显的背景下，作为渊源颇深的两家头部券商，此番高管“互换”引发了资本市场的无限遐想。

券商合并重组的想象空间再度被打开。

11月6日，中信证券公告，公司第八届董事会同意聘任邹迎光为公司总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第八届董事会届满之日止。就在前一日，中信建投刚刚公告，执行董事邹迎光因工作变动原因，申请辞去财务负责人等职务。

此外，中信建投空悬已久的总经理人选也即将落定，由在中信证券任职25年的前高管金剑华担任。

自2023年下半年券商行业掀起合并大潮后，国泰君安与海通证券已先下一城。从三季报数据看，国泰君安和海通证券的净资产相加已超过中信证券，这意味着两家公司顺利合并后，中信证券很难再稳坐行业头把交椅。

因此，在合并大潮之下，渊源颇深的中信证券与中信建投之间“互换”高管的动作再度助推双方合并预期。

资本市场也对此给予了“正反馈”。11月6日，A股开盘后，券商板块快速拉升，同花顺的证券指数一度涨超3%，其中，市值高达2000亿的中信建投开盘后直冲涨停，中信证券也一度涨超8%，创阶段新高。

高管轮换背后释放什么信号？

“国泰君安+海通证券”并购方案落地之际，市场对于中信证券与中信建投合并的预期悄然升温。

11月6日，中信证券公告，公司第八届董事会同意聘任邹迎光为公司总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至第八届董事会届满之日止。此外，1997年就加入中信证券的“老将”金剑华或将出任中信建投总经理一职。

值得一提的是，邹迎光在2017年9月曾从中信建投调往过中信证券，并成为了中信证券执委委员，任职固收部行政负责人。直到2023年10月邹迎光才被调回中信建投。这或使他成为连接两家公司的关键人物。

除了人事方面的密切联系外，中信证券与中信建投在股权和经营层面也保持着深厚的渊源。

据了解，中信建投最初源自于对困境中的华夏证券重组，彼时，中信证券持股60%，中央汇金子公司中国建银投资持股40%。

2009年，受制于证监会对证券公司实行“一参一控”，中信证券不得不转让所持有的中信建投证券股权。因此，北京金控成为中信建投第一大股东，中央汇金为第二大股东。

历经几轮调整后，中信建投目前不存在控股股东，也不存在实际控制人。第一大股东是持股35.81%的北京国资北京金控集团，第二大股东是持股30.76%的中央汇金，中信证券持及其一致行动人持股中信集团旗下的镜湖控股合计持股仅为9.47%。

而随着两位总经理人选落定，中信证券与中信建投合并的传闻再度引发资本市场关注。

各取所需

作为券商行业的“老大哥”，中信证券为何选择邹迎光出任总经理一职呢？

首先，中信证券正面临管理层新老交替问题。杨明辉于2024年5月退休后，现任董事长张佑君暂时兼任了总经理职务。然而，张佑君已接近国有企业干部的退休年龄，预计明年将卸任。因此，寻找合适的接班人成为中信证券的当务之急。

其次，邹迎光出生于1970年，拥有丰富的金融背景。公开履历显示，邹迎光曾在首都医科大学宣武医院担任外科医生，随后跨界进入金融行业。在金融领域，他曾担任中信建投债券业务部总经理助理、固定收益部行政负责人以及公司执行委员会委员。

事实上，在固定收益业务领域积累丰富经验的邹迎光与中信证券当前业务重心高度契合。

在券商经纪和投行业务收入持续下滑的背景下，自营业务成为中信证券业绩的重要支柱。2024年前三季度，中信证券的自营净收入达到216.64亿元，占总营收的一半以上，并且中信证券的自营非权益类证券及其衍生品规模已超过5400亿元。

与中信证券相同，寻找合适的接班人也是中信建投的当务之急。2023年6月，中信建投原总经理李格平辞职后，一直由董事长王常青代行总经理职务，而1963年出生的董事长王常青已经超期服役。

虽然金剑华在资本市场的知名度不如邹迎光，但金剑华的经验同样丰富，尤其是在投行业务上。

具体来看，1997年加入中信证券的金剑华，在中信证券任职超20年，历任中信证券股份有限公司投资银行委员会委员、金融行业组行政负责人、装备制造行业组行政负责人、并购业务线行政负责人，曾参与过一拖股份、衢州发展等IPO项目。

2022年6月，金剑华从中信证券调往中信集团旗下另一家子公司—中信投资控股有限公司（以下简称“中信投资”），任该公司董事。此外，金剑华目前还是该公司子公司中信私募基金管理有限公司的总经理和法定代表人。

据了解，中信投资是跨行业、跨地区的综合性投资平台，持有中信集团旗下多家上市公司股权，包括中信出版、中信海直和中信重工，都位列第二大股东。

值得一提的是，当前，中信建投的投行业务面临较大压力。今年前三季度，投资银行业务下滑最为严重，报告期内，投资银行业务的手续费净收入约为14亿元，同比下滑超六成。在此背景下，若投行老将金剑华顺利出任总经理，或将提振中信建投的投行业务。

券商并购潮来袭

在中国证券行业发展历史中，“并购”始终是券商行业的关键词。

在这个过程中，我国券商行业集中度不断提升，合并后的“新券商”也逐步做大做强。特别是相继收购万通证券、金通证券以及广州证券的中信证券，目前其可谓在内资券商中“一家独大”。

自2023年下半年以来，券商行业的合并重组再次成为市场焦点。今年3月，证监会发布《意见》，进一步明确了加快推进建设一流投资银行和投资机构的路线图。

力争通过5年左右时间，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势；第二步，到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。

在“培育一流投资银行”的意见指引下，我国券商行业再次开启了并购潮。

今年以来，浙商证券、西部证券、国联证券以及国信证券均已公布并购方案。此外，“平安+方正”和“太平洋+华创”的并购重组也在推进中。

而就在国信证券公布收购万和证券方案后，上海在打造“2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行”上先下一城。

9月5日晚间，国泰君安公告拟通过向海通证券全体A/H股换股股东发行A/H股股票的方式，换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

若将国泰君安与海通证券2024年三季度的财务数据简单相加，两家公司总资产、净资产合计分别为1.63万亿元、3008亿元，其净资产将超过中信证券，位列行业第一。这或说明两家公司顺利合并后，新公司将冲击中信证券头把交椅之位。

在此背景下，中信证券若能与中信建投合并，其行业地位将进一步提升。以2024年三季报来看，两者的营业收入、净利润之和分别达到604.57亿元、210.96亿元，这将远超过“国泰君安+海通证券”的业绩规模。

不过，券商合并历来牵涉方方面面，包括股东利益、员工安置、业务整合、文化融合等多个复杂且需细致处理的问题。因此，对于头部券商而言，并购重组的顺利推进同样需要时间的积淀与各方力量的共同努力。