文｜杨泽世
贵州茅台（600519.SH）展现出穿越周期的韧性。
近日，贵州茅台披露三季报，该公司前三季度实现营业收入1207.76亿元，同比增长16.95%；净利润608.28亿元，同比增长15.04%。其中，第三季度实现营收388.45亿元，同比增长15.29%；净利润191.32亿元，同比增长13.23%。
分产品看，前三季度茅台酒、系列酒分别实现营收1011.3亿元、193.9亿元，分别同比增长15.9%、24.4%。
国金证券研报指出，预计茅台酒内部结构仍有提升，Q3飞天茅台仍享受提价红利，叠加非标产品有所增量贡献营收增长。
从渠道来看，前三季度直销、批发代理实现营收519.9亿元、685.3亿元，分别同比增长12.5%、21.0%。其中，贵州茅台通过“i茅台”数字营销平台实现酒类不含税收入147.66亿元。
值得关注的是，贵州茅台对i茅台事业部进行改革。三季报披露当晚，贵州茅台发布董事会2024年度第十二次会议决议公告，会议决定，将贵州茅台数字与信息化管理中心与i茅台事业部整合成立数字科技管理事业部。
酒业专家肖竹青指出，贵州茅台三季度加快了茅台酒的投放进度，加大了i茅台和个性化产品的投放量。贵州茅台正在推进客群转型、场景转型和服务转型，旨在应对当前白酒市场的深刻变化，进一步巩固和提升其市场地位。
国海证券认为，伴随系列宏观经济政策落地，叠加Q4临近元旦春节消费旺季，预计贵州茅台有望达成全年营收增速目标。
贵州茅台面对周期所展现出的稳定性，也使得市场持续看好。三季报显示，前十大股东中，香港中央结算有限公司、中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金、中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品－005L－CT001沪、中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金，均对其进行增持。
值得一提的是，在贵州茅台回购以及市场利好因素的共同驱动下，贵州茅台股价回温，现已站在1500元以上。
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