国外业务和B端业务，谁表现更好？
8月进入尾声，美的（000333.SZ，H01945.HK）率先打响白电半年报“头炮”。
在家电市场总体承压的情况下，上半年美的营业总收入为2181.22亿元，增长10%，其中营业收入达到2172.74亿元，增长10.3%，归母净利润增长14%，达208.0亿元，实现增收又增利。
在今年一季度，美的营业收入共计1061.02亿元，半年报数据意味着美的营收首次连续两个季度均突破千亿。
美的在投资上也有新动向，半年报披露，集团在上半年售出小米股票6.93亿元。此前，美的在2020年、2023年分别抛售8.77亿元、5918万元的小米股票。目前，美的从小米身上套现约16.29亿元。
截至8月21日午市收盘，美的集团股价63.45元，涨0.68%。
（图源：美的2024年半年度报告）
近年来美的通过全球化区域扩张和ToB业务产业升级寻求增长。
国外市场是2024上半年美的集团的营收亮点，国外营收910.76亿元，占总营收的41.92%。不过，美的大力加码的ToB业务略显疲惫，虽然由新能源及工业技术、智能建筑科技和机器人与自动化等业务构成的B端业务营收同比增长6%。但以库卡为核心的机器人与自动化业务营收同比下滑9%。
2023年，美的营收在“白电三巨头”的竞争中遥遥领先，对格力、海尔支架形成了千亿级别的营收压制。2024年过半，美的增长的动力源表现如何？
国外增速反超国内
根据奥维云网数据，2024年上半年国内白色家电零售市场规模达到2319亿元，同比下滑7.0%。2024年上半年中国家用电器累计出口金额3479亿元，同比增长18.3%；
从美的财报看，国外表现同样优于国内。2024年上半年，美的国内业务营收达1261.98亿元，同比增长8.37%；国外业务营收达到910.76亿元，但增速反超国内业务，达到13.09%。
明显，美的在海外业务增长开启了“加速度”。2023年年报显示，美的2023年海外市场收入1509亿元，同比增长5.79%，但在今年上半年，海外市场营收增幅已经来到13.09%，海外业务贡献近半营收。
数据显示，2024年上半年，美的智能家居应用海外新注册用户突破100万，已注册用户达到310万。2024年1~5月，美的亚太市场的中高端产品的销售增速相比平均增速高出近20%，空调品类中高端产品在美洲保持高速增长；中高端多门冰箱销售同比增长超过100%，滚筒洗衣机销售同比增长超过40%。
在资深家电产业分析师刘步尘看来，在本土市场已经趋于饱和的当下，家电企业向国际市场要增量成为一种必然。美的海外市场营收贡献不断提升，一定程度上可以验证集团的战略发展方向的正确性。
实现“全球突破”是美的四大战略主轴之一，美的对出海的规划不止产品，而是期望构建全球研发、制造及销售网络。
截至2024年6月，美的在海外设有17个研发中心和22个主要制造基地。
美的董事长兼总裁方洪波在最近接受福布斯采访时就指出，美的今年“全球突破”的战略核心是OBM（海外自有品牌）优先。
美的此前针对海外市场的发展目标是到2025年，海外销售收入要突破400亿美元（约2853元人民币），国际市占率达到10%。
据官方数据，2023年，美的OBM业务收入已达到海外智能家居业务收入40%以上。东芝、美的及Comfee等品牌OBM产品在海外市场展现出较强的竞争力。
刘步尘同样认为，海外市场的经营和发展的核心在于产品竞争力和品牌影响力。“我认为美的的品牌力不够强，很多人想到美的第一印象并不认为其是高端品牌，这是美的需要着力改变的。”
虽然在财报中，美的集团未提及H股上市情况，不过日前其H股已获中国证监会备案，且香港联交所上市委员会已举行了上市聆讯，美的集团H股上市在即。
一旦实现H股上市，这将加速美的集团的海外布局及投资。
相比国外“突破”，美的在国内市场的增长可能来自以旧换新驱动政策下的需求逐步释放。
4月，美的宣布聚焦“以旧换新”活动，推出80亿换新补贴计划。2024年一季度，美的以旧换新活动覆盖71万用户，成交超128万台。
资深产业经济分析师、钉科技创始人丁少将认为，美的的主要收入来源是空调业务，空调在以旧换新政策中属于强势品类，因此，美的很可能成为以旧换新政策最大的受益者之一。
除此之外，美的的数字化渠道变革也在稳步推进。上半年美的国内市场电商销售占比接近50%，电商销售收入同比增长50%以上。
日前，美的宣布将在美团入驻25000家自有零售专卖店，并在数字化系统层面展开合作，打通“收旧+换新”的数字化链路。
B端业务遇挑战
半年报的第二个重点，来自B端业务。
方洪波将美的的ToB业务定义为穿越周期，实现产业升级的“第二引擎”。
近年来，美的B端业务重要性逐渐提升。美的商业及工业解决方案业务收入在总收入占比从2020年的18.5%提升至2023年的26%以上。
具体看，美的B端业务主要由智能建筑科技、机器人、新能源等板块构成。今年上半年，美的集团整体商业及工业解决方案同比增长6%。表现最好的是新能源及工业技术，营收171亿元，同比增长26%；智能建筑科技营收157亿元，同比增长6%；而机器人与自动化业务营收139亿元，同比下降9%。
（图源：美的集团官方公众号）
美的解释，智能建筑科技报告期内收入涨幅收窄，主要受热泵补贴变动和欧洲能源价格下降影响；而机器人与自动化板块收入下降的原因则与国内汽车厂商产能扩张暂缓和海外汽车厂商产品策略调整有关。
在资深产业经济观察家梁振鹏看来，美的涉足B端业务相较于其他家电业务时间较短，未达到同等的发展水平很正常。
近年来，美的收购了东芝家电、意大利Clivet、德国库卡、以色列高创、菱王电梯、合康新能、万东医疗、科陆电子等海内外企业。
梁振鹏认为，ToB业务扩张主要通过收购等方式完成，带来的挑战是，企业需要做好资源的高效整合，让新的板块走上正轨，如果整合不顺利，将影响业务发展。
方洪波认为美的的ToB业务发展背后是产业转型和数字化转型两大命题。
以库卡为核心的机器人与自动化板块是美的漫长转型路上的一个缩影。
美的2016年收购库卡以来，经历了高溢价收购形成高额商誉、业绩负增长、协同整合进展缓慢等多重挑战。
经历多年的磨合，库卡的业绩表现正在逐步提升。MIR睿工业统计，2024年上半年库卡工业机器人的国内市场销量份额提升至7.8%左右。库卡中国海外订单同比亦有显著提升，其中移动机器人业务2024年上半年的海外收入占比已接近50%。
美的在半年报中提到，2024年上半年，国内制造业企业生产预期下降、市场需求面临压力，工业机器人仍处于去库存阶段。MIR睿工业预测，2024年下半年的市场需求将仍面临压力，库存高企、均价下行、机器人企业增收不增利的情况仍将持续，工业机器人行业竞争与淘汰将进一步加剧。2024年中国工业机器人出货量同比增速约为2%-3%。
在方洪波看来，美的选择对制造业进行赋能也是一个长期的过程，而其数字化转型则是在互联网时代的冲击下一个被动和主动兼而有之的决定。2024年，美的的ToB业务占比还将持续提升。
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