天佑德酒青海省外业务毛利率下滑
今年上半年，天佑德酒（002646.SZ）营收创新高，但净利润却下滑。8月18日晚间，天佑德酒发布2024年半年报，期内，公司实现营收7.59亿元，同比增长14.93%；净利润0.80亿元，同比下降17.53%；扣非净利润0.76亿元，同比下降17.94%。
在营收方面，上半年，天佑德酒创造了10年同期最好表现，却并没有带来相应的利润回报，利润不增反降。
针对上半年净利润下降现象，时代周报记者以投资者身份致电天佑德酒投资者联络部，工作人员表示，第二季度属于白酒销售淡季，销量受到影响，并且二季度支付相关费用规模有所增长，导致了净利润有所下降。
2021年以来，天佑德酒业绩均呈现上半年盈利，下半年亏损的走势。2021年-2023年上半年，该公司净利润分别为0.75亿元、0.99亿元、0.97亿元。同期下半年，天佑德酒转为亏损，下半年净利润分别为-0.12亿元、-0.23亿元、-0.07亿元。
天佑德酒业绩波动现象受到投资者重点关注。在2023年业绩说明会上，投资者将该公司净利润表现概括为第一季度赚钱，第二、三季度基本不赚钱，第四季度亏损。天佑德酒表示，目前执行考核分年度、季度、月度，公司将会持续加强管理，合理做好配比及均衡客观反映。
针对天佑德酒下半年业绩表现不如上半年现象，酒类分析师蔡学飞向时代周报记者表示，下半年是白酒企业放量销售旺季，天佑德酒此时净利润下滑，或说明其市场竞争力较弱。该公司主力市场是青海，但当地市场容量难以成为其大规模发展的根据地。同时，该公司产品青稞白酒属于小众产品，或也让其难以在市场获得较大竞争力。
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天佑德酒以青稞白酒业务为主，被称为青稞酒之王，主营天佑德、互助、八大作坊、世义德、永庆和等品牌的青稞酒。据其2024年半年报，青稞白酒产品营收为6.39亿元，占比达98.80%。其中100元（含）/500ml以上的产品收入为3.33亿元，同比上涨12.60%，100元/500ml以下产品营收为3.06亿元，同比上涨4.35%。
此外，半年报还显示，青稞白酒业务毛利率为68.56%，比去年同期减少0.22%。青稞白酒销售量为8795吨，同比增长11.15%。
天佑德酒主业白酒业务收入增长，但净利润下降，或受销售费用高涨所累。据其2024年半年报，该公司销售费用达1.58亿元，同比增长21.60%，销售费用率达20.86%。其中，该公司广告宣传及市场费用增长明显，规模达0.89亿元，同比增长42.15%。天佑德酒半年报表示，该费用大增原因为销售增长，相应广告投放及市场费用增加。
近年来，天佑德酒积极拓展青海省外市场。在2023年业绩会上，天佑德酒表示，青海省外市场布局是其重要的营销战略之一，也是其未来实现销售增长的重要突破口。
今年上半年，天佑德酒加速拓展青海省外经销商数量。据其半年报，该公司青海省外市场经销商新增51家，净新增26家，总数增至548家。而2023年全年，天佑德酒青海省外经销商数量只净增加5家。
针对天佑德酒市场布局情况，天佑德酒相关工作人员表示，目前该公司主攻青海市场外，还在拓展甘肃、陕西、山西、河南等市场，并在华南、华北几个区域设置样板市场。同时，公司还在2023年设立了南方大区和北方大区，营销区域更加细化。
不过，青海省外经销商数量增长虽然带动省外业务收入增长，但青海省外业务毛利率却出现下滑。据天佑德酒2024年半年报，该公司青海省外市场营收达2.40亿元，同比增长35.34%，但是营业成本达1.42亿元，同比增长55.37%。营业成本增长幅度高于营收，致使毛利率下降。上半年，天佑德酒青海省外业务毛利率40.61%，相比去年同期下降7.66%。
蔡学飞向时代周报记者表示，天佑德酒省外扩展的挑战在于品牌知名度不高，缺乏渠道支撑，还有缺乏资本力量助推。目前，白酒市场进入名酒化时代、寡头化时代，是一个规模化竞争的发展时代。
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