珂玛科技以技术创新驱动业绩增长！半导体上升周期下机遇广阔

半导体上升周期下珂玛科技机遇广阔

文/陆海

近期，苏州珂玛材料科技股份有限公司（股票代码：301611 简称：珂玛科技）进入发行阶段，即将在深交所创业板上市。

招股书显示，珂玛科技是一家专注于先进陶瓷材料零部件的研发、制造、销售、服务以及泛半导体设备表面处理服务的国家高新技术企业。

经过15年的发展，珂玛科技已经成为国内本土先进陶瓷材料及零部件的领先企业之一。招股书显示，该公司在半导体设备用高纯度氧化铝、高导热氮化铝和分级机用分级轮等关键产品不同程度上填补了中国本土企业在先进陶瓷行业的空白，先进陶瓷材料零部件多项关键技术指标达到国内领先、国际主流水平。

合抱之木，生于毫末。珂玛科技能在短短十多年的时间里，成为国内先进陶瓷材料行业的“龙头”，与其不甘平庸、勇于创新、力争突破的精神有着密不可分的关系，而这也正是“新国九条”收紧IPO入门关后珂玛科技仍能成功登陆创业板的关键。

此次珂玛科技成功登陆创业板，不仅为其自身带来了更广阔的资本舞台，更有助于促进中国半导体产业链的完善和发展，为国家战略性产业关键设备的“自主可控”、关键零部件的供应难题持续贡献力量。如今，半导体周期曙光已现，珂玛科技借力资本市场谋发展新篇章正当时。

产品填补行业空白，助力完善半导体产业链

发展新质生产力是推动我国经济实现高质量发展的关键，而新材料在其中扮演着关键的角色，尤其是在推动产业转型升级、保障核心部件供应安全等方面发挥着不可替代的作用。

华安证券（600909.SH）曾在研报中指出，先进陶瓷已逐步成为新材料的重要组成部分，成为许多高技术领域发展的重要关键材料，备受各工业发达国家的关注，其发展在很大程度上也影响着其他工业的发展和进步。由于先进陶瓷特定的精细结构和其高强、高硬、耐磨、耐腐蚀、耐高温、导电、绝缘、磁性、透光、半导体以及压电、铁电、声光、超导、生物相容等一系列优良性能，被广泛应用于国防、化工、冶金、电子、机械、航空、航天、生物医学等国民经济的各个领域。

作为国内先进陶瓷材料及零部件的“龙头”之一，珂玛科技一直以来秉持“以持续的产品和技术创新，构建全面的先进陶瓷材料体系，创造代表先进陶瓷顶尖科技的产品和服务”的发展理念，响应下游多元化领域客户对先进陶瓷的定制化需求，不断升级迭代“陶瓷材料配方体系—前道工艺—硬脆难加工材料精密加工—新品表面处理”的核心技术体系。

经过多年的积累，在陶瓷材料配方体系方面，珂玛科技已自主研发并构建由6大类材料组成的陶瓷基础材料体系，基于此开发的20余款主要材料已量产；在前道工艺方面，珂玛科技为扩展制造能力，先后引入了多种生坯加工及烧结工艺，在生坯成型环节和烧结环节分别具备6种、5种工艺能力。

此外，在硬脆难加工材料精密加工方面，珂玛科技不断突破国内本土企业大规模硬脆难加工材料精密加工的技术难关，克服了长轴细径陶瓷易断裂问题，加工能力、加工技术较为成熟；在新品表面处理方面，珂玛科技将精密清洗、熔射涂层技术陆续应用到先进陶瓷新品制造，新品洁净度通过全球知名企业A公司认证，新品涂层也大幅提高了公司产品的性能。

功不唐捐，玉汝于成。成立10多年来坚持创新，令珂玛科技得以在中国本土先进陶瓷产业中开展多项开创性工作，并解决多项困扰半导体、新能源领域多年的核心零部件国产化问题，同时对陶瓷加热器、静电卡盘和超高纯碳化硅套件等全球视野下高难度“功能—结构”一体化产品牵头开展了领先性的产业链合作研发。

依托技术和产品持续的突破，推进产能扩张，珂玛科技已在先进陶瓷和表面处理领域占据了一定国内市场份额，并实现先进陶瓷对海外市场的销售；在泛半导体先进陶瓷、粉体粉碎和分级设备陶瓷等主要领域，珂玛科技均处于国内本土企业领先地位，面对国内本土企业直接竞争较少，并主要与海外企业开展全球竞争。

借着此次上市契机，珂玛科技表示，未来将持续投入资金和人力资源，加强研发技术团队建设，扩大先进陶瓷与表面处理生产、服务能力。通过自主研发、合作研发持续提升公司技术实力，不断突破中高端产品技术瓶颈，推动先进陶瓷国产化进程，为客户创造价值。

坚持创新驱动，致力构建强大的技术护城河

骐骥千里，非一日之功。从公司成立到IPO上市，珂玛科技深耕先进陶瓷材料行业，成为行业翘楚并非一蹴而就，而是长期将科技创新作为自身发展核心驱动力的结果。

招股书显示，2021—2023年，珂玛科技的研发费用率分别为5.82%、7.33%、9.69%，其间累计上升3.87个百分点。

珂玛科技表示，该公司未来还将持续保持研发投入，为技术创新提供有效保障。该公司建立了相应的研发经费保障体系，每年根据研发项目的立项需求，组织做好研发费用的统筹规划，以确保各研发项目按计划顺利实施。

创新之道，唯在得人。得人之要，必广其途以储之。对于珂玛科技这样的高新技术企业来说，要想抢占科技创新的高地，还必须重视人才。只有具备人才优势，才能拥有竞争和创新优势。

从研发团队的人数来看，报告期内珂玛科技极其重视人才的培养和储备。

招股书显示，2021—2023年，珂玛科技的研发技术人员数量合计为69人、93人、152人，占员工总数的比例为11.98%、13.12%、18.34%，均呈现出持续上涨的趋势。

值得一提的是，珂玛科技的“掌舵人”本身就是先进陶瓷领域的著名专家。

招股书显示，珂玛科技通过自主培养、人才引进等方式组建了以刘先兵、施建中、王冠三位留美陶瓷材料博士为骨干的技术研发团队，研发团队核心成员均为行业内资深专家，具有专业的理论基础和丰富的产业经验。

其中，珂玛科技的实控人、董事长、总经理刘先兵毕业于美国康州大学机械工程专业，曾任美国康州大学先进制造研究所机械工程系博士后研究员和美国加州大学戴维斯分校IMS-Mechatronics Lab博士后研究员、实验室副主任，还曾任美国加州硅谷LTD Ceramics, Inc.研发经理、LCL International, Inc.总经理。目前，刘先兵作为技术总负责人统筹研发项目的市场调研，把握市场需求与客户需求，确定研发方向。

在科技创新的时代潮流引领下，珂玛科技还建立起与行业需求高度契合的创新机制，针对先进陶瓷材料零部件业务不断开拓新材料、新技术，向高精尖技术和新领域拓展；针对表面处理业务先后开发多项新的技术方案，满足更多下游客户需求，其自身的发展也顺应了行业发展趋势并推动了国内本土产业升级。截至2024年8月9日，珂玛科技共获得国内授权专利78项，其中发明专利12项。

以科技创新为核心，持续增加研发投入加上专业人士掌舵，是珂玛科技得以以强劲的创新能力在行业中高歌猛进的关键。

更重要的是，今年4月12日公布的“新国九条”再次强调，创业板的定位是进一步从促进新质生产力发展要求出发，必须明晰“三创”“四新”的标准。“新国九条”出台后，已有不少企业撤回IPO申请，而珂玛科技仍能成功登陆创业板，与“新国九条”支持这类“硬科技”企业上市不无关系。

半导体行业曙光初现，强者恒强机遇广阔

作为国内半导体设备用先进陶瓷材料零部件的头部企业，随着半导体周期曙光初现，珂玛科技有望乘势而上，迎来业绩高速增长期。

五矿证券7月7日发布的研报显示，半导体周期的持续时长通常为3—5年，目前正处于第5轮周期的上行期间（本轮半导体周期底部始于2023年第一季度）。五矿证券认为，AI是本轮周期的新技术驱动，产业去库存是半导体产业将迎来稳步上升的坚实基础；根据其对经济周期和库存周期的对比分析，认为当前全球和中国半导体周期处于被动去库向主动补库的转折期。

万联证券7月26日发布的研报也显示，由于下游终端复苏及AI产业链加速建设提振半导体行业需求，半导体行业周期有望见底回升。

行业处于上升周期，产品竞争力更强的“龙头”企业更有望夺得先机。

而从毛利率来看，珂玛科技的盈利能力和产品竞争力远超同行。招股书显示，2021—2023年，珂玛科技主营业务毛利率分别为43.02%、42.18%、39.67%。同花顺iFinD数据显示，同期，可比公司毛利率均值分别为32.73%、31.88%、33.02%，均低于珂玛科技。

具体来看，2021—2023年，主营收入占比超过80%的先进陶瓷材料零部件产品，毛利率分别为49.58%、47.69%、43.77%，整体有所下降，但维持在较高水平。从售价和成本来看，2021—2023年，其单位售价分别为933.77元/件、1598.86元/件、1556.90元/件，其间累计增长66.73%，目前维持在较高水平。

由此可见，珂玛科技毛利率之所以远超同行，主要是因为其具有更高的定价权，根源则在于产品具有更强的竞争力。

藏器于身，待时而动。在半导体行业迎来上行周期之际，珂玛科技也将迎来广阔机遇。招股书显示，珂玛科技预计2024年上半年其营收为3.65亿～3.92亿元，同比增长55.93%～67.46%；归母净利润预计为1.20亿～1.44亿元，同比增长253.66%～323.08%。

在IPO市场收紧的背景下，珂玛科技得以成功上市，凭借的是其突出的创新能力、强劲的产品竞争力和亮眼的盈利能力。此次成功上市，将为该公司未来的发展奠定更加坚实的基础，同时也有助于提升我国半导体产业链的自主可控能力，助力行业健康发展。